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险资为PPP加码三好项目方获青睐

2020/11/20 来源:许昌信息港

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险资为PPP加码 “三好”项目方获青睐为促进保险资金参与PPP项目,保监会未来将进一步完善相关的投资比例、偿付能力等配套监管标准,推动相

险资为PPP加码 “三好”项目方获青睐 为促进保险资金参与PPP项目,保监会未来将进一步完善相关的投资比例、偿付能力等配套监管标准,推动相关政策更好地发挥效果。CFP供图  中国经济导报记者赵超霖PPP项目具有较为长期稳定的现金流,为保险行业提供了优质配置资产。但其投资的风险控制和投资管理,却也对保险资产管理公司提出了新挑战。继“PPP项目资产证券化”、“PPP项目专项债”两大PPP融资利器亮相之后,保险资金同样“宝刀出鞘”——保监会近日印发《关于保险资金投资和社会资本合作项目有关事项的通知》,这是继2016年8月保监会为保险资金通过基础设施投资计划参与PPP项目投资打开政策空间之后,对于该投资方向的进一步明确和细化。相关监管要求体现了保险资金对投资安全性和回报稳定性的权衡和考量。旨在进一步明确相关具体事项说到项目特点和风险偏好,PPP项目与险资几乎是“天生一对”。“PPP项目具有较为长期稳定的现金流,符合保险资金期限长规模大的配置需求,为保险行业提供了优质配置资产。”长江养老保险股份有限公司总经理助理曹青青向中国经济导报记者表示。数据显示,部分保险机构已经通过股权投资计划、债权投资计划、直接股权投资、信托计划、投资基金等各种投资工具,尝试参与PPP项目投资。如2014年中再资产发起设立股权投资计划,出资120亿元投资地铁16号线日,《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》正式实施。其在此前2006年原有的基础上,放宽保险资金可投资基础设施项目的行业范围,增加和社会资本合作等可行投资模式。之后,2016年保险业出现了一批投资PPP项目的案例,如国寿股份通过信托计划和投资基金,出资21.16亿元投资青岛地铁4号线项目,还通过信托计划出资116.44亿元投资宁波五四桥项目;太平投资出资1.5亿元,直接参股呼和浩特地铁1号线项目公司;太平洋资产发起20亿元的债权投资计划,为央企施工企业的子公司提供资金支持,投资郑州郑新快速通道等5个河南省级重点建设项目……目前,全国已经储备入库的PPP项目总投资已经超过20万亿元,已公布中标社会资本的PPP项目达到2500多个,投资总规模为4.2万亿元。若对比险资与PPP的契合度和落地的投资额与投资数,似乎还有很大的增长空间。天元律师事务所合伙人黄再再在接受中国经济导报记者采访时表示:“目前保险机构对待PPP项目这样的投资标的的态度是热切观望、谨慎投资。保险资金最熟悉和的是债权投资,只需评估企业的主体信用风险。PPP投资则需要实质性地参与经营项目,而保险资产管理机构目前普遍缺乏这种能力。”黄再再表示,“2号令的出台虽明确险资可以投资PPP项目,但以何种标准、方式投资,业内并不是十分明确。本次出台的《通知》是以2号令作为渊源和依据,将2号令所的内容落到了实处。”一位接近保监会的专家向中国经济导报记者表示,2号令的出台为险资参与PPP打开政策空间。《通知》的出台,旨在进一步明确相关具体事项,这两份文件相继发布有助于PPP项目公司解决没有经营历史、融资模式和风险点与成熟企业有实质性差异、融资面临较多困难的问题。该专家分析指出,《通知》针对PPP项目公司融资特点,给予了充分的政策创新支持。一是拓宽投资渠道,明确保险资金可以通过基础设施投资计划形式,向PPP项目公司提供融资。二是创新投资方式,除债权、股权方式外,还可以采取股债结合等创新方式,满足PPP项目公司的融资需求。三是完善监管标准,取消对作为特殊目的载体的PPP项目公司的主体资质、信用增级等方面的硬性要求,交给市场主体自主把握。四是建立绿色通道,优先鼓励符合国家“一带一”、京津冀协同发展、长江经济带、脱贫攻坚和雄安新区等发展战略的PPP项目开展融资。强调风险管控的“三好”标准所有的受访专家均表示,除了促进保险资金参与,《通知》还彰显了很强的风险管控意识。相关具体监管要求体现了保险资金对投资安全性和回报稳定性的权衡与考量。在风险管控方面,《通知》共有三方面的内容:一是明确对PPP项目、主要社会资本方和方的监管要求,保障项目合规,控制项目建设和运营风险;二是强化投资计划管理,明确受托人管理职责,把风险管理责任交给市场主体,并完善保险资金退出机制,防止保险资金承担最终接盘风险;三是建立外部专家风险评审机制和监管联动机制,充分、披露和监测投资风险。大学PPP研究中心主任、联合国PPP中国中心首席代表、中国光大国际有限公司总经理王天义对中国经济导报记者表示:“强调风险管控,就是要保险资金姓‘保’不姓‘险’,包括避免保险资金承担最终接盘风险。”王天义指出:“如何做好保险资金投资PPP项目的风险管控,《通知》实际上强调了“三好”标准:一是选个好的PPP项目;二是选个好的主导社会资本方;三是选择好的方。这的确切中了中国当下PPP项目的关键要害。”关于好的PPP项目,《通知》在去年2号令的基础上又重新强调了三点:国家级或省级重点项目;已经履行审批、核准、方案审查程序的项目;纳入国家发展委或财政部项目库的项目,这也对两部委项目库管理提出了要求。关于好的主导社会资本方,《通知》中也强调了三点:行业龙头企业,主体信用评级不低于AA+,以及最近两年在境内市场公开发行过债券。关于好的方,《通知》中又强调了三点:地市级及以上或授权机构,财政支出责任已纳入年度财政预算和中期财政规划,负债水平较低、信用良好。王天义表示:“从这三好标准看,保监会在做足‘促发展’文章的同时,也力争做好‘保安全’的文章。我个人认为,保监会确定的保险资金在PPP项目中的角色定位是准确的,既到位不缺位,又到位不越位。按照这三好标准,哪些PPP项目会得到保险资金的青睐呢?自然是三好项目,一好、两好都不够,要三好!或者说,不能笼统地说哪个PPP项目,而要精准说,哪家主导企业,在哪个城市做的哪个PPP项目能得到保险资金的认可。这种‘挑剔’与‘保守’契合保险资金的本质属性,也对规范与企业双方PPP行为,提高PPP项目成功率有积极促进作用。”君合律师事务所合伙人刘世坚则表示,首先,PPP项目风险管控在很大程度上还是和社会资本之间密切互动的系统工程,方在其中起到发起人和主导的作用,社会资本单方面不能决定PPP项目风险管理的效果。其次,在PPP项目层面,PPP项目风险管理是需要分阶段识别、分解和管控的。建设期、运营期和移交期都需要有不同类型的风险承受方来对不同类型的风险进行管控和消化。资金方在这方面并非主角。再次,资金方的合规退出,一方面取决于和社会资本的博弈的过程和结果,另一方面还取决于相关政策法规的完善,包括PPP条例的出台,及其体系性立法工作的逐步到位。PPP项目主体对相关政策导向的合理预判,并依此设定、合规的交易结构,是目前包括险资在内的财务投资人都需要面对的课题。高层级、大规模项目更易受青睐在谈到《通知》对于PPP项目融资格局的影响,刘世坚表示,短期内《通知》的影响更多会在政策导向层面发挥作用。中长期看,如果《通知》中提到的“各保监局应当根据当地监管实际,研究、反映保险资金投资PPP项目的情况和问题,协调、推动和落实保险资金投资PPP项目的相关政策,形成上下联动的资金运用监管工作机制”能够逐步落实到位,则对PPP项目的可持续发展具有重要意义。大规模的险资进入PPP领域的前景可期,甚至还可能形成反向的倒逼机制,促进PPP领域更多更深层次的,更多与险资门当户对的优质的PPP项目有望不断涌现。黄再再认为,PPP项目投资的风险控制和投资管理将是对保险资产管理公司的一大挑战。“首先,保险资产管理公司不像银行有较多的分支机构,难以实时项目情况。其次,保险资产管理公司产业投资的经验普遍不足。在风险控制和投资管理方面,保险资产管理公司尚需要根据PPP项目的特点,建立一套符合自身特点的投资逻辑和管理方法。第三,专业人才缺乏。对PPP项目的投资不仅需要了解金融,还需要了解相应的产业。例如,公项目和垃圾处理项目就是两种完全不同性质的项目,对其进行投资需要充分考虑项目的特点。另外,在投资PPP项目时,也需要了解的运作程序和财政管理的相关政策。从保险资产管理公司的现实情况来看,尚缺乏符合上述要求的复合型人才。”就项目类型而言,刘世坚认为:“从项目类型上看,有使用者付费的、有稳定收益来源的、关系到社会发展基本需求的传统基础设施项目应是险资优选范围。从区域上看,财政承受能力较强的省市应是险资偏好区域。”黄再再则表示:“个人认为,项目层级比较高,项目投资额比较大的PPP项目,相对比较容易拿到保险资金。从目前的情况,越是层级高、投资额大的项目,操作起来越规范,投资风险相对较小。这些项目较符合保险投资的‘三原则’——安全性、盈利性、流动性。从此前险资参与投资的PPP项目来看,多为大型城市轨道交通项目,也可以印证保险资金的投资倾向。”太原治疗白癜风专业医院
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